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电子烟第一股思摩尔国际全球最大电子雾化设备
- 2021-05-28 21:34-

  原标题:电子烟第一股思摩尔国际,全球最大电子雾化设备制造商,曾经的十倍大牛股!

  龙虎榜席位游资思摩尔国际申购评价: 电子烟第一股,为提供雾化科技解决方案的全球领导者,凭借先进的研发制造综合技术平台、广泛的产品组合,成为全球最大电子雾化设备制造商,占总市场份额的16.5%,已建立一个全球销售网络,对50多个海外国家或地区出口,主要包括美国、日本及欧洲国家,并专注于不同研究领域且实现了诸多里程碑,第二代加热技术「FEELM」荣获「金叶奖」,且已申请国内外专利超过1,500项,其中已获授700多项专利!

  2019年06月12日,中烟香港,主板上市,最新市值105亿,开盘涨幅+1.84%,收盘涨幅+9.63%!

  2018年06月27日,怡园酒业,主板上市,最新市值1.54亿,开盘涨幅+20.00%,收盘涨幅+48.57%!

  思摩尔为提供雾化科技解决方案的全球领导者,包括基于ODM制造加热不燃烧产品的电子雾化设备及电子雾化组件,拥有先进的研发技术、雄厚的制造实力、广泛的产品组合及多元化的客户群。根据弗若斯特沙利文的数据,于2019年,就收益而言,集团为全球最大电子雾化设备制造商,占总市场份額的16.5%.公司通过创新及领先的雾化科技解决方案运营两个主要业务板块:(i)为若干全球领先烟草公司及独立电子雾化公司(如日本烟草、英美烟草、Reynolds AsiaPacific、RELX及NJOY)研究、设计及制造封闭式电子雾化设备及电子雾化组件,及(ii)为零售客户进行自有品牌开放式电子雾化设备或APV的研究、设计、制造及销售。公司大部分客户位于海外市场且大部分销售乃对50多个海外国家或地区出口,主要包括美国、日本及欧洲国家。集团研发团队专注于不同研究领域且实现了诸多里程碑。于2016年,公司推出的第二代加热技术「FEELM」获诸多企业客户广泛使用并出口美国、韩国、德国、法国、比利时、新西兰、南非等多个国家。于2018年9月,「FEELM」荣获《烟业通迅(》Tobacco Reporter)及Vapor VoiceMagazine「金叶奖」。此外,于2019年10月,就2018年之收益而言,公司成为自2013年以来前五大电子雾化设备制造商中唯一一家获中国国家知识产权局授予「中国专利奖」的企业,表彰有关多孔陶瓷制备技术及应用的专利,「中国专利奖」乃中国最负盛名的专利奖项之一。截至最后实际可行日期,公司已申请国内外专利超过1,500项,其中已获授700多项专利。

  (i)全球最大的电子雾化科技解决方案提供商,(ii)先进的研发制造综合技术平台,(iii)可扩展的生产能力及稳固的供应商关系,(iv)由全球领先烟草公司及独立电子雾化公司组成的客户网络及全面的产品组合,及(v)经验丰富的管理团队及人才储备。

  1.财务状况:自2016年至2019年,收益由7.07亿增至76.11亿人民币,复合年增长率达到120.3%,且预期于未来将继续增长;毛利亦录得翻倍增加;年内溢利由1.06亿增至21.74亿人民币,复合年增长率为162.9%.;净资产先增加后小幅减少;年末现金及现金等价物先增加后小幅减少;毛利率逐年增加;股本回报率先保持先对稳定后大幅增长;流动比率、速动比率偏小。

  2.业务策略:(i)提升研发能力以维持领先地位及支持长期业务发展;(ii)提升生产能力以及运营及生产效率;(iii)渗透现有客户及吸引新客户以增加不同领域的市场份额;及(iv)寻求战略并购以及合适的业务合作。

  3.行业概况:全球烟草市场指与烟草制品的种植、制造、分销及零售有关的市场。按收益划分的全球烟草制品的市场规模由2014年的7,157亿美元以复合年增长率3.9%增加至2019年的8,654亿美元。模预期将以复合年增长率6.8%进一步增长至2024年的12,020亿美元。研究表明,相比较燃烧烟草而言,加热烟草产生更少的有害物质。电子烟及加热不燃烧设备日益风靡全球。但电子烟及加热不燃烧设备市场仍相对年轻,其增幅较快且随着相关技术日趋成熟及行业巨头进一步投资该等市场,预期将进一步扩大。预期电子烟的销售价值占所有烟草制品销售价值的比例将由2019年的4.2%增加至2024年的9.3%,而同期的加热不燃烧设备的销售价值占所有烟草制品销售价值的比例将由0.7%增加至2.7%.由于控烟活动的影响,电子烟及加热不燃烧设备市场快速发展,且电子烟及加热不燃烧设备已成为烟草行业研发的新焦点。电子烟及加热不燃烧设备被视为传统烟草制品的理想替代物。预计电子烟及加热不燃烧设备的使用者数量将分别于2025年增加至约89.6百万人及19.0百万人。此外,电子烟及加热不燃烧设备的使用率于2025将比于2015年的高约三倍及190倍。就按出厂价格划分的收益而言,美国、欧盟及英国占据电子烟最大市场份额且预期彼等的最大市场份额将持续至2024年,而中国排名第三且预期该地位将持续至2024年。尽管如此,电子烟于中国的渗透率仍然相对较低,这表明中国电子烟行业的发展具有巨大市场潜质。电子烟的需求集中于北美及欧洲,而电子烟主要于中国制造,全球90%的电子烟乃于中国生产。而且,中国生产的90%电子烟乃用于出口。中国电子烟制行业集中于深圳,聚集逾600家电子烟公司。公司是最早的电子烟制造商之一。

  4.所得款项用途:(i)提高产能,包括于广东省江门及深圳建立产业园;(ii)在新生产基地实施自动化生产及装配线、升级集团级ERP系统及升级现有工厂;(iii)投资研发,包括于深圳设立集团级研究院、开发新加热技术及支付产品认证开支;(iv)拨付运营资金及其他一般企业用途。

  5.风险因素:(i)业务及运营所在行业面临固有风险及不确定性,其中包括电子雾化设备监管格局的发展、医疗发现及市场接受程度。(ii)食品药品监督管理局对提交烟草上市前申请的要求可能对业务造成重大不利影响。(iii)美国若干州施行的香味禁令可能对业务造成重大不利影响。(iv)电子雾化行业现有法律法规的变更及新法律、法规的实施及任何其他进入壁垒或会增加我们的成本。可能因向位于相关受当地机关颁布的法律法规禁令所规限国家或地区的客户销售而受到不利影响。(v)倘医疗界确定电子雾化设备的使用会造成长期健康风险,则电子雾化设备的市场需求可能大幅下降,这可能对业务、财务状况及经营业绩造成重大不利影响。(vi)大部分收益来自前五大客户,且失去对任何该等客户的销售额或相关销售额大幅减少,可能会对我们的业务、财务状况及经营业绩产生重大不利影响。(vii)视乎客户成功推广及销售为其制造的有关产品的能力,且全球社会、政治及经济格局变化可能对业务造成重大影响。

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